生物醫藥股中出現不少耀眼明星。盡管同期大盤下跌10.13%醫藥板塊指數也下跌了3.09%但有多137只醫藥股跑贏上證指數，今年下半年以來。占行業個股總數近8成，同期漲幅超越10%個股達35只。市場分析人士表示，短期內受抗菌分級管理正式公布與藥品價格下調開始實施等政策影響，二級市場走勢將受到一定水平的壓抑，但在當前大盤弱市調整的情況下，醫藥板塊的防御性和抗通脹概念仍將受到投資者的關注。

18家公司現金流充裕

醫藥生物行業（申萬一級行業）中，據《證券日報》市場研究中心統計。有53家公司發布業績預告，業績預喜的公司有32家，占比60.38%其中，預計凈利潤增幅超越50%公司16家，預增最大幅度分別是威遠生化（45898.9218%海南海藥（349.47%京新藥業（170%紫鑫藥業（142.62%雙鷺藥業（140%沃華醫藥（110.0296%*ST華控（101.8025%力生制藥（80%魚躍醫療（80%精華制藥（70%永安藥業（70%貴州百靈（70%科倫藥業（60%恩華藥業（50%太安堂（50%瑞康醫藥（50%

統計顯示，醫藥生物類公司經營現金流同樣十分重要。業績預喜的32家公司中，每股經營活動發生的現金流量在0.1元以上的公司有18家。每股現金流最富余公司當屬新和成，公司在深市中小板上市，具有醫藥概念、基金重倉概念、滬深300概念等題材，中報公司每股經營現金流達0.69元，預計2011年1-9月凈利潤同比增長在20%以內去年1-9月公司凈利潤8.02億元。公司是全球最重要的維生素生產企業之一，主導產品VEVA VHVD3類胡蘿卜素，市場占有率都位于世界前列。公司維生素E中間體三甲基氫醌和異植物醇首家產業化成功，產量居全國首位。

公司屬中小板上市企業，桂林三金是業績預喜股中每股現金流排名第二位的公司。具有醫藥概念、中盤概念、中價概念、廣西概念等題材，今年中期公司每股現金流達0.5元。中報披露，預計2011年1-9月凈利潤同比增長0-20%上年同期凈利潤2.15億元。公司主要從事咽喉口腔用藥系列、抗泌尿系感染用藥系列及心腦血管用藥系列中成藥產品的研究、生產與銷售，以及其他天然藥物和生物制劑等的研究開發，居國內喉口類中成藥市場第一位。

其余16家預喜且每股經營現金流0.1元以上的公司分別為：海翔藥業（30%千紅制藥（20%紫鑫藥業（142.62%科倫藥業（60%恩華藥業（50%精華制藥（70%雙鷺藥業（140%信立泰（30%眾生藥業（30%華邦制藥（40%上海萊士（30%海南海藥（349.47%仙琚制藥（30%力生制藥（80%科華生物（30%魚躍醫療（80%與其對應的每股經營現金流分別為：0.48元、0.43元、0.41元、0.4元、0.3201元、0.32元、0.28元、0.27元、0.25元、0.22元、0.17元、0.15元、0.14元、0.11元、0.1元、0.1元。

醫藥消費需求或釋放

人口老齡化及城鎮化、經濟水平提高帶動醫藥消費升級，中長期來看。疾病譜變化等是醫藥行業繼續快速增長的根本驅動力，而醫改則通過醫保水平提高和就醫環境改善以杠桿作用撬動醫藥消費需求快速釋放。目前來看，醫藥行業發展的驅動因素沒有發生變化。

醫療投入加大的效應下，2011年以來。行業收入增速依然強勁，但利潤增速開始放慢，顯示出成本上升的壓力，同時也反應出行業政策方面的細微變化。2010年底開始，國家啟動了針對2009年版醫療平安藥品目錄的新一輪藥品降價；藥品招標推銷隨著醫療改革的推進，各地均在探索新的模式，對藥價也發生進一步的壓力；國家投入隨著基數的提高，增速漸緩；新版GMP對藥品生產企業的生產利息帶來一定的壓力。結合以上種種，認為，中國醫藥行業巨大未被滿足的潛在需求不變，但從發展階段上來看，醫藥行業正在進入平穩增長期，未來五年，業內人士預計行業的收入和利潤增速將在20-25%區間內。

由于行業的特殊屬性，總結影響醫藥行業增長的因素。需求和政策是觀察醫藥行業增長動力的兩大方面。從需求角度來看，中國處于老年化進程中的龐大人口、城鎮化、疾病譜的變化和經濟的增長以及自2007年以來啟動的新一輪醫療改革將繼續釋放對醫療服務、醫藥產品的需求，推動醫藥行業在未來十年時間里繼續快速增長。

包括藥品價格、醫療機構藥品推銷行為、藥品生產企業的GMP認證，不同于其它行業的國家政策在醫藥行業的發展中發揮著舉足輕重的作用。國家政策涉及到醫藥產業鏈的方方面面。藥品流通企業的GSP認證、新藥注冊、國家財政對醫療衛生的投入、醫保政策等。市場人士認為認為，從當前的政策情況來看，醫藥行業正在進入穩健增長期。

醫療器械降價壓力小

天相投顧的數據顯示，從今年中報看。2011年16月醫藥板塊上市公司實現營業收入為2013.78億元，同比增長20.34%增速較高。歸屬于母公司凈利潤為183.30億元，同比增長17.77%凈利率為9.11%同比下降0.29個百分點，主要是受藥品降價與生產利息上升雙重的壓力，壓縮了醫藥企業的利潤空間。

醫藥制造業利潤增長仍將持續放緩。其一，2011年下半年。新一輪的藥品降價將在今年9月開始實施，對公司業績的影響將在下半年逐步體現；其二，有望在9月推出的抗菌藥物臨床應用管理方法》將給抗生素制劑及上游原料藥生產廠家造成嚴重的打擊；其三，由于中藥材具資源屬性，未來價格仍將堅持高位運行。因此，雖然業內人士認為，市場擴容與普藥降價的影響之下，其醫藥制造業仍將堅持較快速度的增長，但是就其利潤而言，醫藥制造業利潤空間將面臨下滑。

醫療器械需求向好且降價壓力小。首先，市場人士分析認為。器械的招標政策較為寬松。國僅對500萬元以上的設備進行集中招標，500萬元以上的設備分為甲乙類，甲類衛生部統一招標、乙類進行省級招標。國生產的醫療器械主要是500萬元以下的設備，這些產品沒有規定統一招標，降價壓力較。第二，本次醫改的大思路是降藥價和體現醫務工作者的勞動價值。目前政府通過發改委定價和集中招標來降低藥價，藥品面臨較大的降價壓力；醫務工作者的勞動價值要通過各項物理診斷、化學診斷、影像診斷及各類治療操作來實現，因此從醫改思路來看醫療器械降價壓力小。第三，各地新農合、城鎮居民醫保覆蓋的診療項目廣度與職工醫�；�本相同。隨著新農合、城鎮居民醫保統籌比例提高，患者對確切診斷的要求將越來越高，經驗用藥將逐漸減少，各類診療設備的引致需求強勁。

精選個股 掌握節奏

行業處于穩健生長期，安信證券在四季度行業演講中給予行業“領先大市-A 投資評級。四季度投資戰略是精選個股。目前醫藥板塊整體估值處于合理區域。板塊相對估值溢價較難有大幅度提升。因此，目前對板塊的投資建議是持有以掌握行業確定性增長，投資者可以從個股角度進行超額收益的挖掘。建議投資者關注：1.特色原料藥國際生產轉移帶來的機遇，推薦公司：海正藥業。2.中藥材產業鏈整合者，推薦康美藥業；3.規范提升，創新藥企業價值凸顯，推薦公司：天士力、雙鷺藥業和恒瑞醫藥；4.健康消費，看好有資源優勢、營銷能力強的品牌中藥企業，推薦云南白藥。5.制藥裝備：新版GMP實施，行業景氣度高，推薦凍干設備龍頭企業東富龍；6.國家從治已病向治未病的思路轉變，推薦公司：沃森生物、天壇生物。

重點推薦魚躍醫療�？傮w競爭環境看，民生證券則看好家用醫療器械子行業。低端設備的高潮期已過，而國內的高端設備企業競爭前景不明朗，投資風險較大，優質的家用醫療器械企業則是較好的投資標的家用醫療器械定價靈活，受政府支出影響較小，外資企業在該領域并沒有優勢，整體前景光明。但是該行業進入壁壘低，競爭激烈，要脫穎而出需要具備兩個條件：第一是強大的OTC渠道把控能力，第二是要建設醫院渠道。重點推薦魚躍醫療，魚躍具備上述兩點素質。公司的增長一方面來自于OTC及醫院渠道的不時擴展，另一方面來自于不時向渠道中注入優質產品。魚躍遠未達到其增長的極限，公司有潛力成為醫療器械領域的超級航母”

還有業績向好的一致藥業等。醫藥器械建議關注：受益基層醫療市場擴容、新版GMP升級而業績增長的愛爾眼科及新華醫療�；瘜W藥建議關注受政策負面影響較小的國內創新藥龍頭恒瑞醫藥，天相投顧在中藥方面建議關注具有利息轉嫁優勢的天士力、康美藥業、云南白藥、振東制藥、貴州百靈、同仁堂等。醫藥流通建議關注有國企背景的行業龍頭公司如國藥股份、上海醫藥等。立足高端仿藥的信立泰，國內麻醉藥龍頭人福醫藥，及具備規模優勢，明顯受益于基藥擴容的科倫藥業。

裝備制造業全年增速可以堅持在一個適度增長區間，工信部發布的2011年中國工業經濟運行夏季演講稱。預計全年裝備工業增加值同比增長15.5%左右。分析人士表示，預計四季度機械行業整體走勢基本同步于大盤。繼續關注具有增長潛力的子行業及其相關上市公司，特別是業績預增且有現金流的公司機會更高。

12家公司不差錢

機械設備行業（申萬一級行業）中，據《證券日報》市場研究中心統計。有130家公司發布業績預告，業績預喜的公司有83家，占比63.85%其中，預計凈利潤增幅超越100%公司11家，預增最大幅度分別是精功科技（1477.97%上風高科（1206.53%廣東明珠（250%中捷股份（130%日發數碼（120%江特電機（110%恒星科技（110%長榮股份（100%方正電機（100%新筑股份（100%新日恒力（100%

公司經營現金流是否充沛對其經營至關重要，由于目前宏觀面臨調控的影響。統計顯示，業績預喜的83家公司中，每股經營活動發生的現金流量在0.1元以上的公司有12家。每股現金流最富余公司當屬大洋電機，公司在深市中小板上市，具有機械、中盤、社保重倉、新能源、珠江三角、合同能源等諸多概念，中報公司每股經營現金流達0.57元，預計今年19月凈利潤比上年同期增長，但幅度會在30%以內，增長原因是公司不時加強改善創新及嚴格利息控制，以促進經營業績穩步增長，2010年1-9月公司凈利潤11145.68萬元。

公司仍是中小板上市企業，鼎泰新材是業績預喜股中每股現金流排名第二位的公司。公司具有鋼鐵概念、次新股概念、小盤概念、預盈預增概念、皖江區域概念、破發破凈概念、稀土永磁概念等多重題材，今年中期公司每股現金流達0.52元，一季度公司經營現金流就較為充足，達1153.24萬元，二季度進一步增長，達到2872.63萬元。中報披露，預計2011年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為：10%40%上年同期凈利潤2244.71萬元；隨著市場需求增加，經營環境向好，公司產能擴大，銷售增長，以及二季度收到稅收返還，因此凈利潤將實現增長。


相關擴展：我國工程機械裝備進入報廢的高峰期  金東山6期機電機械城造就財富"新芯"  電纜被盜 地下通道失明